2008年以前，中國信用債市場發(fā)展較緩慢，企業(yè)債務融資主要依賴銀行貸款。從2008年開始，隨著中國銀行間市場交易商協(xié)會成立，中期票據(jù)推出，中國信用債市場開啟了破冰之旅。截至2018年底，企業(yè)債券融資額占社會融資規(guī)模存量的10%，過去的十多年中國信用債市場實現(xiàn)了飛速成長。

筆者作為國信證券經(jīng)濟研究所的一名債券研究員，正好經(jīng)歷了中國信用債市場的發(fā)展和變遷。在此期間筆者時刻關注市場的變化，思考未來的投資方向，積累了較多的資料。雖然筆者在工作中寫過無數(shù)研究報告，但是筆者一直認為自己的文學素養(yǎng)沒有達到寫作成書的程度。

在2018年和董德志老師交流時，他談到國內(nèi)信用債研究存在空白，建議我將這些年的研究進行總結(jié)出版。筆者回想工作這些年走過的路，也想起剛?cè)胄械臅r候，曾在網(wǎng)上搜索是否有相關書籍、是否有美國信用債市場相關的資料等等。思索再三，筆者決定寫作本書，權當拋磚引玉。筆者能力和時間有限，不足之處望讀者海涵。

就信用債二級市場投資研究而言，筆者認為最好能掌握兩種技能：一是信用債投資策略，二是信用債信用風險識別。這兩部分分別對應本書的投資策略篇和信用風險篇。筆者的切身感受是信用債投資策略偏重宏觀經(jīng)濟研究和中觀行業(yè)研究，而企業(yè)信用風險識別更偏重微觀會計研究。筆者的研究生涯是從宏觀開始，逐步向個券和行業(yè)延伸，逐一研究。從實踐感受來看，同時涉略這兩方面的研究，和單獨側(cè)重某一方面相比，更有助于投資研究問題的思考。

筆者相信大道至簡，所以研究中偏愛提煉主線，本書的內(nèi)容也是筆者認為最核心的要點。讓筆者欣慰的是，根據(jù)摸索的研究框架，筆者曾較準確地抓住了2015年城投債和2016年產(chǎn)業(yè)債的超額收益機會，研究框架經(jīng)受過考驗。

另外，筆者書中投資策略篇涉及的行業(yè)分析主要是針對發(fā)債較多的行業(yè)，其實隨著中國經(jīng)濟由高速發(fā)展階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，發(fā)債企業(yè)越來越多樣化，其他行業(yè)的研究也越來越重要。

最后，感謝董德志老師的鼓勵，沒有他的鼓勵，我可能也想不到要寫下這本書；同時也感謝這些年他作為我們團隊的領導給我的幫助和支持。感謝國信證券的培養(yǎng)，感謝帶我入行的李懷定老師，感謝好友鄭亞斌的寶貴建議，感謝所有同事的關照及我家人的全力支持。