韩国高清无码久久AV,国产一二三区在线,亚洲Aⅴ无码Aⅴ在线影院

　　《創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權配置及其對風險投資退出方式影響研究》從我國風險投資運作與創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理的現(xiàn)實出發(fā)，基于不完全契約與金融契約理論的視角，構建了理論模型，研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權的配置機理，在研究企業(yè)控制權配置的過程中，發(fā)現(xiàn)不同類型的風險投資機構存在異質性，通過構建理論模型，對不同類型風險投資機構投資情況下的創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權配置機理進行研究，最后，通過理論模型與實證檢驗，研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權配置影響風險投資機構退出方式的選擇機理。

　　隨著以創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)為主要特征的經(jīng)濟增長模式的確立，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長在經(jīng)濟發(fā)展中的作用越來越重要。風險投資作為一種對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資的方式，通過優(yōu)化資源配置、科技與金融的有機結合，促進了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的良性發(fā)展。創(chuàng)業(yè)資本的進入會對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的治理結構產(chǎn)生影響，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立時間較短、資產(chǎn)專用化程度較高、前景不明朗，投資雙方之間存在很大的信息不對稱，使得雙方很難簽訂一份完備的契約。為了保護各自的利益，創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權的配置便成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與風險投資家共同關注的焦點�？刂茩嘧鳛橐环N“狀態(tài)依存權”，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長過程中不斷變化，企業(yè)中的控制權往往按比例分配給風險投資家與企業(yè)家，因而產(chǎn)生了不同的企業(yè)控制權配置。然而，在不同的企業(yè)控制權配置下，企業(yè)家與投資家各自的利益以及目標函數(shù)存在明顯的差異，特別是在風險投資退出過程中，企業(yè)控制權的不同配置，會使得投資雙方在風險投資機構退出方式的選擇方面存在巨大的利益沖突。因此，為了避免投資雙方之間的利益沖突，提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效、促進風險投資機構成功退出，創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權的合理配置及其對風險投資機構退出方式的影響就變得十分重要，這構成了本書研究的主要問題。
　　本書從我國風險投資運作與創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理的現(xiàn)實出發(fā)，基于不完全契約與金融契約理論的視角，從以下幾個方面展開論述：首先，在文獻梳理過程中，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權配置的內涵、影響因素以及風險投資機構退出方式的影響因素進行分析，在此基礎上，構建理論模型，研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權的配置機理，并通過實證研究的方法對理論模型得到的結論進行驗證。其次，在研究企業(yè)控制權配置的過程中，發(fā)現(xiàn)不同類型的風險投資機構存在異質性，這些投資機構在機構屬性、投資規(guī)模、提供的增值服務等方面存在較大差異。基于此，本書構建理論模型，對不同類型風險投資機構投資情況下的創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權配置機理進行研究，并采用數(shù)據(jù)模擬的方法，對理論模型得到的結論進一步解釋說明。最后，通過理論研究發(fā)現(xiàn)，風險投資機構退出過程中的控制權配置會對投資機構的退出方式產(chǎn)生影響，在此基礎上，通過理論模型與實證檢驗，研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權配置影響風險投資機構退出方式的選擇機理。
　　本書是本人在博士學位論文的基礎上進一步拓展、修改而完成的一部專著。縱觀整部著作，本書的主要工作和創(chuàng)新點如下。
　　第一，基于不完全契約與套牢理論，從緩解相互套牢問題的視角，構建創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制權動態(tài)配置模型。首先在引入企業(yè)家與投資家討價還價能力、企業(yè)中期績效信號等變量的基礎上，比較企業(yè)家控制、相機控制、反相機控制配置下能夠使得雙方收益最大的控制權配置，確定兩種可能的最優(yōu)控制權配置；然后確定在各種因素影響下哪種控制權配置可以實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)存在兩種最優(yōu)控制權配置，即投資家控制與相機控制。兩種控制權配置根據(jù)企業(yè)家相對投資家的討價還價能力、企業(yè)中期績效信號、投資家投資額、管理監(jiān)督成本、企業(yè)清算價值的變化交替實現(xiàn)最優(yōu)。

你還可能感興趣

我要評論