自序 股票投資的三重價值
因工作的原因，2012年剛上班便開始關注股市，但僅限于小打小鬧。真正認真投身于這片戰(zhàn)場，拿出近三年的工資入市廝殺，是在2014年11月。那是2015年瘋牛的前夜，當時也是在周圍同事和朋友的影響下，聞到了牛味，并由此拉開炒股之路的序幕。
七年的時光，經歷了14-15年大牛市和隨后的股災，17年的價值牛、18年的結構熊和19年的科技牛。2020年在新冠疫情沖擊下，更是隨陰晴不定的A股翩翩共舞，不長的炒股生涯竟也經歷了兩輪完整的牛熊周期。
七年間，從小白成長為職業(yè)投資者，經歷過多次大漲大跌，賬戶凈值起起落落后，曾無數次思考過炒股的意義究竟是什么。在與韭菜股民、牛散、基金經理等各色股票參與者深入交流后，同時也結合自己的投資經歷，發(fā)現股票投資的意義對不同人或不同投資階段而言，都不盡相同。
一、股票投資的層意義生財之術
炒股首當其沖的要義，是賺錢。每個股民入市都是為賺錢而來，這是股票投資現實的一層意義。那么，股票真能幫大家賺到錢么？
中國的投資圈一直有VC/PE期貨股票偏股型基金偏債型基金保險存款這一鄙視鏈，潛在風險也往后越低，可能獲得的收益也逐個降低。
對于蕓蕓眾生而言，一級市場的風險投資、創(chuàng)業(yè)投資基金、股權私募基金可望而不可及，也無法承受動輒本金全無的極高風險。
期貨投資在入場門檻、保證金交易和強制平倉等方面對初級投資者同樣極不友好。
2020年3月原油價格狂跌逾50%，比水還便宜的原油價格，吸引了大批投資者的眼光。但期貨高昂的入場費把大多投資者拒之門外，此時低門檻、100%保證金的中行原油寶就吸引了一大批者的關注。4月原油價格持續(xù)下跌，一度跌到20美元以下，不少人叫囂著原油跌無可跌借助原油寶的沖入了原油市場。
4月21日凌晨，我們見證了歷史WTI原油5月期貨合約首次出現負值結算價-37.63美元/桶！而中行也在22日發(fā)公告確認，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格，并發(fā)布了具體的結算價格。
這個被確認的結算價，意味著眾多通過原油寶的投資者虧得一塌糊涂：如果按照中行原油寶4月20日22時停止客戶交易時的11.7美元報價，第二天不僅保證金賠完，還要倒欠銀行三倍的保證金！
一個沒杠桿的期貨產品，都能讓投資者一夜間傾家蕩產，更何況大多數期貨本身都是帶著杠桿的。作為一個普通的投資者，既沒有內幕信息，也沒有高超技術，想要在零和博弈的期貨上戰(zhàn)勝包括專業(yè)投資者在內的其他人是何其艱難！
至于保險，在我看來保險就應當姓保它的保障價值很有存在必要，但太多投資連結型保險在銷售時被吹得天花亂墜，實際收益又往往低得可憐。
后是存款。存款是中國人的優(yōu)良傳統，即便在近幾年儲蓄率不斷下降的情況下，目前依然保持在46%的高位。
在上班的頭一年里，我認真執(zhí)行過流行至今的十二存單法，自我感覺也的確不錯。但在考慮近十年通貨膨脹率后，發(fā)現一個殘酷的事實以本人當時那點工資（每個月15000不吃不喝全存上），靠像老一輩們老老實實在銀行存錢吃利息，想買上北京的房子得30年左右。也就是打工一輩子，才能在退休那會兒買上房！
而股票呢？
……
二、股票投資的第二層意義提升之門
依靠中國資本市場的茁壯成長，公募基金發(fā)展21年來整體年化平均收益超17%。穩(wěn)健的基金投資當然也能幫你賺錢，但那是委托專家投資，個人能力難以得到提高。對我而言，是股市幫我打開了一扇通往全新世界的大門。
本科和研究生學的都是法律，和經濟金融沾邊的，可能就是經濟法、金融法、證券法等照本宣科的法律課程。所以在跨專業(yè)進入金融行業(yè)后，很長一段時間都感到力不從心，甚至看一些稍有深度的財經雜志都吃力。但在炒股后，在賺錢這原始動機的驅動下，開始從入門到精通，逐步掌握了各種專業(yè)經濟詞匯和金融知識，這對了解國內外經濟形勢發(fā)展，吃透財經熱點事件及影響都大有助益，對本職工作也起到了相當的促進作用。
但這還僅是淺層次的能力提升。股票投資無時無刻不在考驗人性，能極大地鍛煉心性和心智。從拒絕短線追漲殺跌的誘惑，到面對某個小道消息時一笑了之不為所動，再到當英國脫歐、貿易摩擦、新冠肺炎等黑天鵝事件來臨時保持冷靜，乃至在暴跌、熔斷、股災中淡定自若，這一出出股市悲喜劇，不正是對自身性格和修養(yǎng)的錘煉么？
……
這一層意義帶給我們的快樂，是單純的賺錢所達不到的。
三、股票投資的第三層意義生存之道
對專業(yè)投資者而言，股票投資的第三層意義，是生存之道。
專業(yè)投資者看問題做事情的視角都會和普通人有所不同：不管是重大投資還是生活瑣事都更講邏輯，不憑情感喜好隨性出手。判斷事物都更辯證，面對各式各樣的突發(fā)事件都更從容，從股票投資中養(yǎng)成的很多習慣，滲入進了生活中的點點滴滴。
此外，不同于一般人炒股只是為了打發(fā)時間、賺點小錢。在選擇以投資為生之后，不論是作為散戶職業(yè)投資，還是作為私募或公募基金經理替人投資理財，都注定從此要保持高度自律太多的專業(yè)人士，明明比……
四、感悟與祝福
王國維先生曾在《人間詞話》中寫到對人生三重境界的感悟：古今之成大事業(yè)、大學問者，必經過三種之境界。昨夜西風凋碧樹，獨上高樓，望盡天涯路，此境也；衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴，此第二境也；眾里尋他千百度，回頭驀見，那人正在燈火闌珊處，此第三境也。
炒股的三層價值，也好似王國維先生體悟的三重境界。從一開始懵懂地僅為賺錢改善生活而來，到此后發(fā)現打開了通往美麗新世界的大門。后經過多輪牛熊市檢驗的佼佼者，真正靠股票投資實現了財富自由，甚至走上職業(yè)投資之路。
本書為小白而作，但小白也可能從此開始入門，逐步成長為大咖。在由術到道的蛻變中會發(fā)現，炒股帶給每一個人人生的改變遠不止賺錢那么簡單。
祝福讀者，在股票投資之路上，在追求財富自由的路上，早日找到屬于自己的燈火闌珊處。
章 理 念
節(jié) 股市并非零和博弈 2
一、短線交易是負和游戲 2
二、長線投資能實現共贏 3
第二節(jié) 穩(wěn)健致富需樹立資產配置理念
（上） 7
一、資產配置理論簡介 8
二、資產配置的基本準則 10
第三節(jié) 穩(wěn)健致富需樹立資產配置理念
（下） 11
一、主要資產分類 11
二、資產配置的目標 13
三、各類人群的資產配比建議 14
第四節(jié) 股票組合投資的必要性 19
一、組合投資是平衡收益和風險的藝術 19
二、正確理解集中和分散的辯證統一 20
第五節(jié) 多數股票或許只適合投機 22
一、投資和投機的區(qū)別 23
二、部分股票或許只適合投機的原因 24
第六節(jié) 好股長持，靜待花開 25
一、何為好股 25
二、長持的正確姿勢 30
三、如何做到靜 31
四、收獲盛開的復利之花 32
第七節(jié) 新手股民常犯的錯 33
一、股民常犯的錯 34
二、解決辦法 36
章小結 36
第二章 基 礎
節(jié) 中國證券市場概況 39
一、金融市場的分類 39
二、何謂證券市場 39
二、中國證券市場的萌芽 40
三、中國證券市場的發(fā)展 41
四、中國證券市場終將走向成熟 42
第二節(jié) 股票的概念、特點及分類 44
一、股票的概念 44
股票投資入門、進階與實踐
12
二、股票的特點 44
三、股票的分類 47
第三節(jié) 股市博弈的主要參與力量 51
一、各路資金齊聚A股 51
二、莊家、游資、主力一定能賺錢嗎？ 53
三、A股投資者結構 54
四、各類參與者風格差異 56
第四節(jié) 股市江湖各大投資門派簡介 58
一、技術分析派 58
二、價值投資派 59
三、組合投資派 61
四、量化交易派 62
第五節(jié) 初入江湖需了解的股市行話 63
一、有關參與者的行話 64
二、有關市場的行話 65
三、交易術語 67
四、盤口術語 68
第六節(jié) 重要股市指數介紹 70
一、上證綜指 70
二、深證成指 71
三、創(chuàng)業(yè)板指 71
四、其他A股指數 71
五、道瓊斯工業(yè)指數 73
六、標準普爾指數 73
七、納斯達克指數 73
八、恒生指數 74
第七節(jié) 開戶注意事項 74
一、開戶券商盡量選大不選小 75
二、遠程開戶 76
三、關于傭金 77
第八節(jié) 打新的注意事項 78
一、中簽率與運氣、市值有關 78
二、中簽率和申購時間有一定關系 79
三、如何提高中簽率 80
四、新股何時賣出 81
第二章小結 82
第三章 宏
觀
經
濟
節(jié) 宏觀經濟分析對股票投資的
意義 84
一、對宏觀分析的傲慢與偏見 85
二、宏觀分析的真正價值 86
第二節(jié) 如何正確解讀宏觀指標 89
第三節(jié) 核心的宏觀經濟指標
GDP 91
一、GDP的概念 91
二、GDP的統計方法 92
三、GDP增速高不一定意味著股市�！�93
四、GDP總量健康發(fā)展才是股市成長的
關鍵 94
第四節(jié) 受市場關注的先行指標
PMI 95
一、PMI的概念 96
二、PMI的統計方法 96
三、官方PMI與財新PMI 98
四、PMI與股市的關系 99
第五節(jié) 重要的通貨膨脹觀察指標
CPI和PPI 100
目 錄
13
一、CPI和PPI的概念 100
二、CPI和PPI的統計方法 101
三、CPI和PPI之間的關系 104
四、CPI和PPI對股市的影響 105
第六節(jié) 與貨幣政策相關的指標與概念
（上） 106
一、貨幣分層與M0/M1/M2 106
二、M1和M2之間的關系及影響 107
三、社會融資規(guī)模 109
四、實戰(zhàn)舉例 111
第七節(jié) 與貨幣政策相關的指標與概念
（下） 112
一、基礎貨幣與貨幣乘數 112
二、幾個重要的貨幣政策工具 114
三、降息及其與降準的區(qū)別 115
第八節(jié) 經濟周期與股市、行業(yè)的
關系 116
一、四大周期理論 116
二、經濟周期與股市的關系 117
三、經濟周期與行業(yè)的關系 118
第三章小結 120
第四章 行 業(yè)
節(jié) 行業(yè)分析對股票投資的意義 123
一、行業(yè)分析的定義 123
二、行業(yè)分析的意義 123
第二節(jié) 行業(yè)分析的方法 125
一、把握宏觀環(huán)境與行業(yè)發(fā)展趨勢的關系 126
二、把握行業(yè)結構和產業(yè)結構的關系 128
三、把握本行業(yè)的特有屬性 129
第三節(jié) 主要行業(yè)及其投資要點 130
一、農林牧漁 130
二、采掘、鋼鐵和有色金屬 130
三、化工 131
四、傳媒、電子、計算機及通信 132
五、食品飲料和家用電器 132
六、休閑服務、紡織服裝和商業(yè)貿易 133
七、醫(yī)療 134
八、制造業(yè) 134
九、金融業(yè) 135
十、房地產、建筑材料和建筑裝飾 136
第四節(jié) 消費行業(yè)及細分賽道 137
一、牛股輩出的消費行業(yè) 138
二、消費行業(yè)的分析方法 139
二、白酒賽道 140
三、調味品賽道 141
四、乳制品賽道 142
五、家電賽道 142
六、Z世代新消費賽道 142
第五節(jié) 科技行業(yè)及細分賽道 143
一、科技行業(yè)的特性 144
二、科技行業(yè)的研究方法 145
三、消費電子賽道 146
四、半導體賽道 146
五、軟件服務（SaaS，Software-as-a-Service）
賽道 147
六、新能源賽道 148
七、互聯網賽道 149
第六節(jié) 醫(yī)療行業(yè)及細分賽道 149
股票投資入門、進階與實踐
一、原料藥賽道 150
二、化學制劑賽道 151
三、生物制藥賽道 152
四、醫(yī)療器械賽道 152
五、醫(yī)事服務賽道 152
六、CXO（醫(yī)藥外包服務）賽道 153
第七節(jié) 重視行業(yè)中的龍頭 154
一、行業(yè)龍頭的優(yōu)勢 155
二、如何挑選龍頭 156
第四章小結 158
第五章 財 報
節(jié) 財報分析的意義 160
一、個股基本面的兩個方向 160
二、財報分析的意義 161
第二節(jié) 財務報告的基本結構 164
一、財報的獲取渠道 164
二、財報的公布時間 164
三、財報的主要結構 164
四、財報各部分要點 166
第三節(jié) 不可輕視的定性分析 169
一、公司業(yè)務概要 170
二、經營情況討論與分析 171
第四節(jié) 上市公司的家底資產
負債表 173
一、審計報告 174
二、資產負債表的要素和結構 174
三、資產及主要會計科目 176
四、負債及主要會計科目 185
五、所有者權益 186
第五節(jié) 上市公司的成績單
利潤表 188
一、利潤表的要素和結構 188
二、利潤表的閱讀邏輯 191
三、利潤表的重點關注對象 195
第六節(jié) 上市公司的供血站現金
流量表 196
一、現金流量表的要素和結構 197
二、經營活動現金流 198
三、投資活動現金流 200
四、籌資活動現金流 201
五、自由現金流 201
六、上市公司的現金流畫像 203
第七節(jié) 財務指標的綜合分析 205
一、三張表之間的關系 205
二、財務指標綜合分析 207
三、關鍵的財務指標ROE 210
第五章小結 211
第六章 估 值
節(jié) 估值對股票投資的意義 214
第二節(jié) 估值方法的分類 215
第三節(jié) 市凈率估值法介紹 216
一、市凈率是什么 216
二、市凈率運用要點 217
三、康美藥業(yè)案例：關于企業(yè)資產質量的
判斷 218
目 錄
四、模擬案例：市凈率低并不等于風險�。ㄍ�
業(yè)橫向對比） 220
五、招商銀行與民生銀行對比案例：市凈率低并
不等于風險小 222
六、招商銀行案例：通過自身歷史維度（縱向）
分析市凈率 224
第四節(jié) 市盈率估值法介紹 226
一、常見的幾種市盈率 227
二、市盈率相對盈利增長比率（PEG） 229
三、市盈率估值法使用要點 230
第五節(jié) 市銷率估值法介紹 230
一、市銷率是什么 231
二、市銷率用在哪兒 231
三、市銷率估值法使用要點 232
第六節(jié) 指數分位估值法介紹 233
一、指數分位怎么用 233
二、指數分位估值法使用要點 234
第七節(jié) 估值法介紹 234
一、估值法的邏輯基礎 235
二、折現與折現率 235
三、折現率的應用 236
第八節(jié) 現金股利折現模型介紹 238
一、DDM的假設條件 239
二、零增長假設DDM 240
三、固定增長DDM 241
四、DDM的不足 241
第九節(jié) 自由現金流折現模型介紹 242
一、FCFF基本原理 242
二、折現率 243
三、即期自由現金流 244
四、未來的預估現金流 245
五、FCFF應用要點 248
第六章小結 248
第七章 技 術
節(jié) 技術分析對股票投資的意義 251
一、技術分析及量價時空 251
二、技術分析的三大假設 253
三、如何正確理解技術分析的價值 254
第二節(jié) 技術分析方法的五大流派 256
一、K線流 256
二、切線流 256
三、形態(tài)流 257
四、指標流 257
五、波浪流 258
第三節(jié) 分時技術簡介及示例 259
一、大盤分時圖示例 259
二、個股分時圖示例 260
三、其他分時技術分析術語 262
第四節(jié) K線技術簡介及示例（上） 264
一、K線的基本原理 264
二、12種K線形狀 265
第五節(jié) K線技術簡介及示例（下） 270
一、鯨吞線和孕育線 271
二、好友反攻和淡友反攻 272
三、曙光初現和烏云蓋頂 273
四、旭日東升和傾盆大雨 274
五、啟明星和黃昏星 275
六、紅三兵和黑三兵 277
七、多方炮和空方炮 278
八、升勢三鴉和降勢三鶴 279
股票投資入門、進階與實踐
九、K線技術的注意事項 281
第六節(jié) 均線技術簡介及示例 282
一、均線的基本原理 282
二、均線的功能 284
三、格蘭維爾均線買賣法則 286
四、均線技術的注意事項 287
第七節(jié) 切線技術簡介及示例 291
一、切線的基本原理和種類 291
二、趨勢線 292
三、水平線 294
四、通道線 296
五、黃金分割線 298
第八節(jié) 形態(tài)技術簡介及示例（上） 301
一、形態(tài)技術原理及兩大基本類型 301
二、V形底和倒V頂 302
三、W底和M頂 303
四、頭肩底和頭肩頂 305
五、圓弧底和圓弧頂 307
第九節(jié) 形態(tài)技術簡介及示例（下） 309
一、對稱三角形 309
二、直角三角形 310
三、楔形 312
四、箱體 313
五、旗形 315
六、關于形態(tài)技術的補充說明 316
第十節(jié) MACD頂底背離技術簡介及
示例 316
一、MACD基本原理 317
二、MACD金叉死叉技術 318
三、MACD頂底背離技術 321
四、MACD頂底背離技術的注意事項 323
第七章小結 327
第八章 消 息
節(jié) 消息的分類及其對市場的
影響 329
一、真消息與假消息 329
二、公開消息與內幕消息 330
三、有實質影響的消息和無效消息 330
四、宏觀消息、行業(yè)消息與個股消息 331
第二節(jié) 業(yè)績披露對個股的影響 332
一、業(yè)績報告 333
二、業(yè)績預告和快報 334
第三節(jié) 再融資對個股的影響 335
一、公開增發(fā)/定向增發(fā) 335
二、配股 336
三、發(fā)債/發(fā)可轉債 336
第四節(jié) 現金分紅和高送轉對個股的
影響 337
一、現金分紅 337
二、高送轉 338
第五節(jié) 并購重組、股權激勵和業(yè)績承諾對
個股的影響 339
一、并購 339
二、重組 339
三、業(yè)績承諾/股權激勵 340
第六節(jié) 增減持和回購對個股的影響 340
第七節(jié) 應對利好、利空的原則和
方法 341
第八章小結 342
目 錄
第九章 實 戰(zhàn)
節(jié) 打造個人專屬股票池 345
一、構建股票池的意義 345
二、如何打造股票池 346
三、股票池的管理 348
第二節(jié) 精選個股做組合 348
一、股票組合搭建步驟 348
二、組合成份股的調整 351
第三節(jié) 基于低估值的買入：以中國國貿
為例 352
一、基本面分析 353
二、估值確定建倉價格 355
三、實際操作復盤 358
四、煙蒂股投資的補充說明 358
第四節(jié) 基于業(yè)績超預期的買入：以美迪西
為例 359
一、基本面分析 359
二、業(yè)績超預期：買入時機出現 361
三、實際操作復盤 361
四、業(yè)績超預期買入法的補充說明 362
第五節(jié) 基于事件超預期的買入：以一心堂
為例 363
一、基本面分析 364
二、股權激勵超預期：買入時機出現 365
三、實際操作復盤 366
四、事件超預期買入法的補充說明 367
第六節(jié) 止盈與止損：以瀘州老窖和家家悅
為例 367
一、止盈止損的觸發(fā)條件 367
二、實際操作復盤 369
三、止盈與止損的補充說明 374
第九章小結 374
后 記
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