項目融資這一術(shù)語已被用于描述所有類型和種類的項目融資。我們認為一個恰當(dāng)?shù)亩�義為：
為特定經(jīng)濟單元提供的融資，其中，貸款人最初滿足于將該經(jīng)濟單元的現(xiàn)金流量和盈利視作償還貸款和維持股權(quán)的資金來源，并將該經(jīng)濟單元的資產(chǎn)視作在指定風(fēng)險框架下的貸款抵押品。
項目融資的起源可以見諸中世紀(jì)商業(yè)冒險家的例子，他們投資于航海（包括船舶和貨物），期望可以從航海收入的清算中獲得回報。我們?nèi)缃窨梢栽趥鹘y(tǒng)的項目融資中看到同樣的方法，也可以在由投資者和資金提供者共擔(dān)項目風(fēng)險的伊斯蘭融資技術(shù)中看到。項目融資的原則同樣也是支撐其他金融活動（如風(fēng)險投資、貿(mào)易融資、杠桿收購和其他重組或金融工程活動）的原則。事實上，項目融資可被視作一種結(jié)構(gòu)性融資。
在我們先前對項目融資的定義中，一個關(guān)鍵詞是最初。盡管貸款人最初可能愿意將項目的現(xiàn)金流量視作償還貸款的資金來源，但貸款人還必須確信在最差情形下貸款可以實際得到償還。這可能會牽涉到第三方的承諾、直接或間接擔(dān)保，這些第三方受到某種方式的激勵以提供這種支持機制。
對任何項目都至關(guān)重要的是項目的籌辦人或發(fā)起人，項目可以有一家或多家發(fā)起人。建筑公司擔(dān)任發(fā)起人以從項目的建設(shè)或運營中獲取利潤，運營公司發(fā)起項目以從運營設(shè)施的收費和/或項目生產(chǎn)的產(chǎn)品的出售中獲取利潤。一些公司可能會兩者都開展，并在每個階段設(shè)立不同的主體擔(dān)任發(fā)起人。項目的設(shè)立原因還可能是為發(fā)起人提供關(guān)鍵資源的獲取渠道，便于發(fā)起人需要的基礎(chǔ)產(chǎn)品或服務(wù)的加工或銷售，或確保取得對發(fā)起人的業(yè)務(wù)至關(guān)重要的供應(yīng)來源。
項目融資的目標(biāo)是為項目安排借款，該借款將使發(fā)起人受益，同時對發(fā)起人是完全無追索的，因而對其財務(wù)報表和信用狀況沒有任何影響。確實，項目融資有時被稱為無追索或資產(chǎn)負債表外融資。然而，在當(dāng)今的世界中，當(dāng)負債可能看似消失時，監(jiān)管機構(gòu)和會計師正在關(guān)注組織中的利益相關(guān)者（包括投資者）可能面對的信息不對稱，因此，項目融資的資產(chǎn)負債表外性質(zhì)未來可能會發(fā)生變化。
貸款人和借款人可能在項目融資的可行性問題上無法達成一致。借款人更偏好它們的項目是財務(wù)獨立的并且在資產(chǎn)負債表外。另一方面，貸款人不從事風(fēng)險投資，也不是股權(quán)風(fēng)險的承擔(dān)者。貸款人還希望確保它們能夠獲得還款，最好是通過多種可能的途徑，即由項目、發(fā)起人或利益相關(guān)的第三方償還。我們可以在這些兩難困境中看到設(shè)計成功的項目融資以滿足所有利益相關(guān)者的需求所面臨的挑戰(zhàn)。成功的項目融資將包含通過發(fā)起人或第三方的擔(dān)�；虺兄Z提供的足夠的信用支持，從而使貸款人對信用風(fēng)險感到滿意，并同時將對發(fā)起人的追索最小化。
在實踐中，很少有項目是憑借其自身的優(yōu)點獨立融資，而不需要發(fā)起人提供某種形式的信用支持的。一個普遍的錯誤認識是：項目融資意味著資產(chǎn)負債表外融資，即項目完全自給自足，而不需要經(jīng)濟責(zé)任方的擔(dān)�；虺兄Z。這會使?jié)撛诎l(fā)起人產(chǎn)生誤解，它們認為某些類型的項目可以作為獨立、自給自足的項目融資來進行常規(guī)融資。這種發(fā)起人開展談判所基于的假設(shè)是：它們感興趣的類似項目也可以在對發(fā)起人無追索的條件下進行融資，可以在發(fā)起人的資產(chǎn)負債表外，并且無須負有經(jīng)濟責(zé)任的第三方提供額外的信用支持。
在本書中，我們將描述任何從事為項目提供資金或財務(wù)建議工作的人士可以使用的不同工具和技術(shù)。我們所說的項目是指具有一定規(guī)模和復(fù)雜度的項目（而不是在大學(xué)金融學(xué)課程中的資本預(yù)算課題下講授的較為簡單的項目評估），但它不局限于超大型項目。項目融資最終是關(guān)于將三個基本原則應(yīng)用于融資情形的，從這三個基本原則出發(fā)，所有其他創(chuàng)意都可以源源不斷地產(chǎn)生。首先，項目需要產(chǎn)生融資提供方能夠捕獲的現(xiàn)金流。其次，需要有一組能被分離和控制的資產(chǎn)，必須確保這些資產(chǎn)不能被其他方奪走。最后，需要有一個在項目期限內(nèi)被充分理解和動態(tài)管理的風(fēng)險包絡(luò)。為了做到這點，必須有一個合同網(wǎng)絡(luò)來支持不同利益相關(guān)者的權(quán)利及其對項目的合法索償權(quán)。
在《項目融資：金融工具和風(fēng)險管理》中，我們考察所有這些方面，并提供項目結(jié)構(gòu)和方法的一些例子/微型案例。我們以兩個項目的案例研究作為本書的開頭和結(jié)尾，它們是項目融資的獨立示例，在融資時由于不同原因引起了爭議。盡管這兩個案例時隔近40年，但它們展示了一些現(xiàn)代信息流的影響及其缺陷。
項目融資是一個令人興奮的領(lǐng)域，盡管受到明顯的監(jiān)管限制，但項目仍需要創(chuàng)新的解決方案。我們希望本書能夠為讀者提供解決項目融資中遇到的融資相關(guān)問題的基礎(chǔ)，從而提高項目成功的可能性。
配套冊：《項目融資：分析和構(gòu)建項目》
從項目融資在石油和天然氣行業(yè)及復(fù)雜租賃技術(shù)中的現(xiàn)代起源出發(fā)，它已演變成數(shù)種不同的方法和技術(shù)，在發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體中的大公司和小公司、政府及成長中的小公司中被廣泛使用。在我們的配套冊《項目融資：分析和構(gòu)建項目》（Project Financing: Analyzing and Structuring Project）中，我們通過說明現(xiàn)金流、抵押品/支持結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理這三個關(guān)鍵要素，討論可被用于實現(xiàn)成功的項目融資的方法、結(jié)構(gòu)和工具的基本知識。書中包含將關(guān)鍵要點帶入現(xiàn)實情形的案例。
《項目融資：分析和構(gòu)建項目》有15章。繼第1章詳盡描述項目融資后，我們討論項目融資過程（第2章第5章）、建模和風(fēng)險管理（第6章第8章）、政府和社會資本合作（第9章和第10章），以及實踐中的項目融資（第11章第15章）。
在討論項目融資過程時，我們在第2章中解釋項目管理如何能影響項目融資，我們描述清晰的計劃對項目的必要性，以及為何描述這項計劃的文件是項目成功的核心。第3章的主題是必須準(zhǔn)備的文件（項目計劃書和發(fā)行備忘錄），它們包含項目利益相關(guān)者需要了解的基本信息。在第4章中，我們闡述成功的項目融資的標(biāo)準(zhǔn)，從項目的不同階段以及資本提供方在每個階段的考慮開始，然后描述關(guān)鍵的風(fēng)險領(lǐng)域。項目融資過程是第5章的主題。
對建模和風(fēng)險管理的討論從第6章開始，此章描述在項目的成本估算中面臨的挑戰(zhàn)。第7章和第8章討論財務(wù)模型，前者涵蓋一般原則，后者著重于不同行業(yè)財務(wù)建模的獨特方面。
越來越多的項目融資交易是政府利用政府和私營部門的合作過程改進大型項目的承包、交付和運營的舉措的一部分。這些項目融資交易被稱為政府和社會資本合作。在第9章中，我們從政府和社會資本合作的定義及這些交易的利弊開始，描述了這些交易。實踐中的政府和社會資本合作是第10章的主題，我們首先講述它們的不同形式（純粹的特許權(quán)協(xié)議，設(shè)計建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓和建設(shè)運營轉(zhuǎn)讓項目，設(shè)計建設(shè)融資運營項目和建設(shè)擁有運營項目），然后描述為之設(shè)立政府和社會資本合作的不同類型的項目獨立合作伙伴關(guān)系或商事合伙、合資公司和向公眾出售的服務(wù)。此章還描述與這些交易相關(guān)的棘手的會計問題。
最后五章考察實踐中的項目融資。大多數(shù)項目都有多個核心利益相關(guān)者，并可能有多個所有人。盡管許多公司更偏好對關(guān)鍵的供應(yīng)和銷售項目擁有絕對的所有權(quán)和控制權(quán)，但隨著技術(shù)和服務(wù)在世界各地傳播，由具有共同目標(biāo)、人才和資源的合作伙伴共同擁有或控制的項目成為常態(tài)。在第11章中，我們解釋共同擁有或發(fā)起的項目的結(jié)構(gòu)。第12章解釋項目發(fā)起人或項目公司在建設(shè)融資方面的相關(guān)目標(biāo)和考慮（獨立于永久融資的類型）。在第13章中，我們概述貿(mào)易融資，我們考察貿(mào)易融資在以下方面的發(fā)展：可取得的工具（包括在出口前融資中使用的工具）、與供應(yīng)鏈融資相關(guān)的具體問題、商品融資、福費廷融資、保理和對銷貿(mào)易。第14章利用以儲量為導(dǎo)向的融資，討論自然資源項目的融資。適用于新的公路、工廠或天然氣開發(fā)的項目融資的技術(shù)同樣可在考慮公司重組時使用。該書的最后一章解釋了來自項目融資的技術(shù)如何被用在公司重組、資產(chǎn)出售及收購和兼并中。
兩本書的目標(biāo)讀者群體略有不同�！俄椖咳谫Y：分析和構(gòu)建項目》不太關(guān)注項目融資的技術(shù)方面，更加適合更廣泛的利益相關(guān)者群體。此外，配套冊包含更多案例以提供信息�！俄椖咳谫Y：金融工具和風(fēng)險管理》涵蓋項目融資技術(shù)性更強的方面，其中包括融資工具和風(fēng)險管理工具，對技術(shù)專家和顧問更有用。
對案例的說明
我們選擇這些案例的原因是：它們相對較新，但是在較長時間內(nèi)撰寫的。在某些情形下，這意味著一些情況可能還在持續(xù)，如法律調(diào)查或其他調(diào)查，這可能會使公眾能夠獲得新的信息。我們已盡最大努力確保截至2020年相關(guān)的信息是準(zhǔn)確的。