經(jīng)濟(jì)周期是由資金流——儲(chǔ)蓄和信貸的數(shù)量驅(qū)動(dòng)的，而不是由高通貨膨脹或利率水平驅(qū)動(dòng)的。資金流的巨大破壞力體現(xiàn)在“全球流動(dòng)性”上，這是一個(gè)規(guī)模高達(dá)130萬(wàn)億美元的流動(dòng)資金池。全球流動(dòng)性描述的是通過(guò)全球銀行體系與批發(fā)貨幣市場(chǎng)流入的信貸和國(guó)際資本的總流動(dòng)。自20世紀(jì)80年代中期以來(lái)，放松管制、創(chuàng)新和寬松貨幣政策推動(dòng)了國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，金融全球化已超過(guò)第一次世界大戰(zhàn)前的一體化峰值。全球流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)著這些市場(chǎng)：它往往是決定性的，通常具有破壞性，而且總是快速變化。近幾十年來(lái)，華爾街的巨額收益中僅有1/5來(lái)自盈利：流動(dòng)性的不斷增長(zhǎng)和投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的偏好推高了股價(jià)。世界各地都有類(lèi)似的經(jīng)歷，即使在印度等新興市場(chǎng)，平淡的收益也未能阻止外資和國(guó)內(nèi)共同基金推動(dòng)股價(jià)上漲的浪潮。隨著各國(guó)中央銀行積極推行量化寬松政策，工業(yè)企業(yè)現(xiàn)金充裕，新興市場(chǎng)投資者的財(cái)富水平不斷提高，投資的流動(dòng)性理論變得前所未有的重要。這些貪婪的跨境流動(dòng)的國(guó)際溢出效應(yīng)引發(fā)了資本戰(zhàn)爭(zhēng)，并暴露了流動(dòng)性不那么吸引人的一面，即所謂的“風(fēng)險(xiǎn)”。隨著世界變得越來(lái)越大，它也變得越來(lái)越不穩(wěn)定。自20世紀(jì)60年代初以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)及其金融市場(chǎng)遭受了三種類(lèi)型的沖擊——?jiǎng)趧?dòng)力成本、石油和大宗商品價(jià)格，以及全球流動(dòng)性。金融市場(chǎng)在脆弱的軸心上旋轉(zhuǎn)，流動(dòng)性的缺乏往往為即將到來(lái)的麻煩發(fā)出了警告。全球流動(dòng)性是一個(gè)被廣泛討論，但研究較少且定義模糊的話(huà)題。本書(shū)對(duì)這一主題進(jìn)行了深入探討，對(duì)全球流動(dòng)性進(jìn)行了清晰的定義和測(cè)算，并展示了其對(duì)投資者的重要性。書(shū)中重點(diǎn)討論了中央銀行的作用、影子銀行、回購(gòu)的興起和批發(fā)貨幣的增長(zhǎng)。此外，本書(shū)涵蓋了中國(guó)日益占主導(dǎo)地位的金融經(jīng)濟(jì)的最新發(fā)展，將吸引從業(yè)人員、政策制定者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者，以及那些對(duì)金融市場(chǎng)如何運(yùn)作感興趣的普通讀者。