中小企業(yè)由于缺乏必要的可抵押資產(chǎn)以及完整的信用評級信息，很難從銀行獲得資金支持，其長遠(yuǎn)發(fā)展會受到嚴(yán)重制約。供應(yīng)鏈融資被認(rèn)為是解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題的最主要途徑。近年來，以供應(yīng)鏈融資賦能中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策建議頻繁見諸各級政府的文件報告中，金融機(jī)構(gòu)的年度總結(jié)中供應(yīng)鏈融資業(yè)績也往往占據(jù)一定的篇幅。然而，要讓供應(yīng)鏈融資真正產(chǎn)生實效卻是一個任重道遠(yuǎn)的長期工程，需要解決如何保證企業(yè)利用好資金、金融機(jī)構(gòu)愿意提供資金的問題。

供應(yīng)鏈融資理論在回答上述問題方面作出了許多有價值的探索，是近十年來供應(yīng)鏈管理研究中最熱門的方向之一。其核心思想是企業(yè)的融資決策要與運(yùn)營決策相匹配，通過融資與運(yùn)營的聯(lián)合決策提升供應(yīng)鏈成員企業(yè)的績效，同時讓銀行在可接受的風(fēng)險水平下獲得更高收益。為此，大量的文獻(xiàn)圍繞不同的融資方式，研究了供應(yīng)鏈成員的最優(yōu)生產(chǎn)與借款數(shù)量、金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)利率、第三方物流公司的最優(yōu)服務(wù)水平等一系列實踐中較為關(guān)鍵的策略。

截至2023年底，納入學(xué)術(shù)界研究范疇的既有傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款融資、預(yù)付款融資、延期付款融資等，又有新興的融資方式，如電商平臺融資、眾籌融資、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等。其中，保理融資作為一種既古老又年輕的融資方式，值得更加廣泛的關(guān)注。說它古老，是因為早在國際貿(mào)易剛剛興起的時候，保理商就開始幫助貿(mào)易商們完成資金的結(jié)算與周轉(zhuǎn)；說它年輕，是因為我國保理在改革開放以后才正式起步；認(rèn)為它的前景廣闊，是因為保理商通過買入應(yīng)收賬款來滿足賒銷企業(yè)的融資需求，而賒銷是當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)活動中最常見的交易形式和最主要的結(jié)算方式。

事實上，伴隨著供應(yīng)鏈融資的迅猛發(fā)展，保理業(yè)務(wù)也取得了令人矚目的成績。而同其他融資方式一樣，保理融資引入供應(yīng)鏈以后給理論和實踐領(lǐng)域帶來了許多新的問題。例如，保理資金注入后，供應(yīng)商和零售商應(yīng)該如何確定賒銷定價、訂貨策略以實現(xiàn)最大收益：保理商怎樣通過授信策略降低供應(yīng)鏈企業(yè)的賒銷風(fēng)險；保理商提供的綜合服務(wù)以及風(fēng)險控制措施如何影響供應(yīng)鏈企業(yè)的賒銷策略等。因此，本書以供應(yīng)鏈的保理融資實踐為基礎(chǔ)，研究供應(yīng)鏈的保理融資與賒銷聯(lián)合決策問題。

既有的供應(yīng)鏈融資理論研究成果不能直接應(yīng)用于保理融資是由以下幾方面的因素導(dǎo)致的。首先，保理是在延期付款融資基礎(chǔ)上開展的融資活動，屬于供應(yīng)鏈內(nèi)外部混合融資，需要考慮供應(yīng)鏈上、下游企業(yè)以及保理商這三方之間的風(fēng)險分擔(dān)與收益共享機(jī)制。其次，保理融資在實踐中的操作比較靈活，既有對已有應(yīng)收賬款進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的方式，又有基于未來應(yīng)收賬款提前授信的方式。另外，保理的前提是供應(yīng)鏈成員企業(yè)之間的緊密合作，這種合作關(guān)系為供應(yīng)鏈成員聯(lián)結(jié)起來同其他供應(yīng)鏈競爭創(chuàng)造了基礎(chǔ)和條件，使得保理融資成為供應(yīng)鏈間競爭的工具。最后，商業(yè)保理機(jī)構(gòu)與金融保理機(jī)構(gòu)的并存導(dǎo)致保理融資市場的不完全競爭性。

針對上述保理融資的特點，本書以保理商的風(fēng)險控制措施為主線，將不同情境下供應(yīng)鏈企業(yè)與保理商的交互行為分別刻畫為折扣轉(zhuǎn)讓以及額度授信保理模式下的參與方博弈模型，通過均衡策略的求解與分析來回答引入保理融資如何影響供應(yīng)鏈運(yùn)作的問題。進(jìn)一步地，基于實踐中更加普遍的折扣轉(zhuǎn)讓保理模式，放松相對嚴(yán)格的模型假設(shè)，引入鏈間競爭、不完全競爭金融市場等因素進(jìn)行拓展研究。

在上述構(gòu)架中，全書盡量探討了供應(yīng)鏈保理融資理論與實踐中的一些常見問題。然而，相比實踐創(chuàng)新速度，理論研究總是相對滯后的。近年來，在供應(yīng)鏈保理融資業(yè)務(wù)的發(fā)展過程中也涌現(xiàn)了許多新的案例并呈現(xiàn)出新的趨勢。例如，跨境貿(mào)易的變革與升級、金融科技的創(chuàng)新與進(jìn)步等因素使得保理融資面向的領(lǐng)域更廣、服務(wù)的效率更高：與其他的金融產(chǎn)品的聯(lián)合運(yùn)用、針對特定產(chǎn)業(yè)的定制化解決方案使得保理融資產(chǎn)品更加豐富多樣。這些新趨勢帶來的新問題都值得理論研究者們在未來進(jìn)行持續(xù)追蹤和深入探討。

本書是在本人博士論文及后續(xù)研究成果的基礎(chǔ)上整理完成的，研究和寫作過程中得到了導(dǎo)師陳東彥教授細(xì)致入微的指導(dǎo)以及同門師兄弟姐妹無私的幫助，在此表示衷心的感謝。同時，感謝太原科技大學(xué)各位同仁在本書寫作過程中提供的熱情幫助。由于本人知識水平和能力有限，本書難免存在一些錯漏之處，希望得到讀者們的批評指正，本人將在后續(xù)的研究工作中不斷修正和完善。

后記

本書的大部分內(nèi)容來源于我攻讀博士學(xué)位期間的研究成果，如今整理成冊，心中難免有些許感慨，過往寫下這一段段文字背后的艱辛一瞬間涌入腦海，仿佛那幾年的故事都凝結(jié)在了昨天。

我在碩士研究生畢業(yè)以后成為吉林農(nóng)業(yè)科技學(xué)院的一名教師，每天忙于備課、講課、編教材和參加教學(xué)競賽，日常工作與科研幾乎毫不沾邊。三年半后隨老公一起調(diào)入太原科技大學(xué)，在經(jīng)管學(xué)院辦公室負(fù)責(zé)日常的教輔工作。不知不覺間，7年的工作生涯讓我與讀研時曾有的科研夢漸行漸遠(yuǎn)。如果社會的變革不是翻天覆地的，如果高等院校的績效工資改革沒有席卷全國，甚至是如果這些變革和改革來得再晚一些，我想我的人生軌跡將不會與剛剛進(jìn)入太原科技大學(xué)時的樣子有太大的偏離。

然而，現(xiàn)實是不給如果留任何機(jī)會的，社會進(jìn)步必然帶來各行各業(yè)重大的變革，經(jīng)濟(jì)全球化背景下國與國之間日益加劇的競爭折射到普通百姓的生活中，也必然是工作壓力的陡增。在這種壓力之下，懷揣著各種忐忑和迷茫，我在33歲的高齡踏上了繼續(xù)求學(xué)之路。在這之后，經(jīng)濟(jì)上的壓力以及生活中的責(zé)任在家人的支持和幫助下變得微不足道，如何能夠保證畢業(yè)成了最難逾越的鴻溝。何其有幸，我遇到了人生中的貴人，我的導(dǎo)師，哈爾濱理工大學(xué)的陳東彥教授。

陳老師是一位真正的學(xué)者。她從不在意學(xué)生的不善言談、禮數(shù)不周，更不介意自己的利益得失，唯一的想法就是讓她所有的學(xué)生都學(xué)有所成。為了這樣一個樸素的想法，她幾十年如一日地工作到凌晨為學(xué)生批改論文。當(dāng)我糾結(jié)于保理融資這一研究方向時，老師對我說的話是只要堅持下去，就一定能做出來；當(dāng)我搭起來初步的模型時，老師和我討論推敲每個函數(shù)和約束條件的合理性；當(dāng)我第一次得到模型的均衡解后，老師親自推導(dǎo)了每個命題的證明：當(dāng)我把語句雜亂無章的初稿發(fā)給老師后，收到了滿篇密密麻麻的批注……

國內(nèi)外保理融資的實踐成果十分豐富，圍繞供應(yīng)鏈保理融資有很多問題值得研究，我們從這些實踐中凝練研究切入點，不斷探討供應(yīng)鏈企業(yè)及保理機(jī)構(gòu)在不同情景下的最優(yōu)策略，先后討論了應(yīng)收賬款質(zhì)量、破產(chǎn)成本、買方資信水平、供應(yīng)鏈間競爭、金融市場不完全競爭等因素對最優(yōu)策略的影響。然而，在將這些問題串聯(lián)起來、形成體系的過程中卻遇到了很大的挑戰(zhàn)。為此，陳老師鼓勵我挖掘各個問題背后的關(guān)聯(lián)，基于不同的層次邏輯來搭建整體框架。這樣，前前后后經(jīng)過了幾輪的完全推翻重來，才最終確定全書的結(jié)構(gòu)，而這背后是老師一遍又一遍不厭其煩的指導(dǎo)。

除了陳老師傾注了大量的心血，我的同門師兄弟姐妹韓秀平、何嬋、武志輝、于澮、劉珊等人也在本書的撰寫中給予了無私的幫助，當(dāng)我有些問題想不清楚的時候，他們的點撥總能起到醍醐灌頂?shù)淖饔�。另外，我母親極其重視子女的教育，不但幫我?guī)Ш⒆樱�操心我的學(xué)業(yè)進(jìn)展，還變著法兒地鼓勵我戰(zhàn)勝各種負(fù)面情緒。我老公與我的研究方向相近，他在承擔(dān)家庭重?fù)?dān)的同時，還隨時隨地和我討論模型細(xì)節(jié)。這些可愛的人們?yōu)槲覔纹鹆艘黄�晴天，讓我能靜下心來把所有的想法落于筆端。由衷感謝所有關(guān)心和幫助過我的人們，我所有的工作成果里都有他們真摯的付出。

得到如此多的支持和幫助，本應(yīng)交出一份更好的成績，慚愧的是，由于自己能力有限，本書的研究還比較粗糙，還有很多的命題需要進(jìn)一步論證和深挖。為此，我將在后續(xù)的工作和學(xué)習(xí)中繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)工作，不斷完善研究成果。我相信，只要拿出十年磨一劍的決心，就一定能夠把一件事做好。作為兩個孩子的媽媽，為了兼顧工作和家庭，我愿意用二十年來磨這把劍，履行我應(yīng)擔(dān)的責(zé)任，不辜負(fù)國家的培養(yǎng)和親友們的期望。