企業(yè)的產品市場直接關系到公司的生死存亡，從而產品市場中的大客戶也因此而成為了公司的主要非投資關系的利益相關者。國內外已有研究表明主要客戶是一把雙刃劍，能夠對企業(yè)的經營活動產生風險效應和收益效應兩種截然不同的影響，而公司的現(xiàn)金股利政策正是對經營成果的分配，因此本書探討客戶集中度是否會現(xiàn)金股利政策。研究發(fā)現(xiàn)客戶集中的風險效應占優(yōu)，客戶集中顯著降低了公司的股利支付水平及意愿，而且對股利的動態(tài)調整、股利平滑及低派現(xiàn)等現(xiàn)象也有一定的解釋力度，而且這種負向關性具有異質性，在關系較差且規(guī)模較小、盈利能力較低、行業(yè)競爭較低的樣本中兩者的負向關系更顯著；并且進一步檢驗經濟后果發(fā)現(xiàn)客戶集中增加了公司未來兩年的經營風險，管理層確實增加了現(xiàn)金持有以提高預防風險的能力，資本市場的投資者也感知到客戶集中的風險效應，從而夯實了本書的邏輯鏈條。