2008年9月雷曼兄弟的倒閉讓市場和監(jiān)管機構(gòu)措手不及。盡管政府在雷曼兄弟倒閉之后迅速采取行動拯救其他金融機構(gòu)以使之免遭同樣的命運，但它無法阻止戰(zhàn)后歷史上最嚴重的衰退。本書讓我們重新思考金融危機和經(jīng)濟風險的本質(zhì)。在這本權(quán)威且全面的書中，兩位當今富有洞察力的經(jīng)濟學家揭示了我們的信念如何塑造金融市場，導致信貸和杠桿擴張，并使經(jīng)濟面臨重大風險。
兩位作者首先引導讀者了解雷曼兄弟的倒閉和隨后美國金融體系的崩潰，然后提出新的證據(jù)來說明購房者、投資者和監(jiān)管者的信念所起的破壞穩(wěn)定的作用。他們利用心理學和行為經(jīng)濟學的最新研究提出了一個新的信念形成理論，解釋了為什么金融危機對如此多的人來說是一個如此大的沖擊，以及金融和經(jīng)濟不穩(wěn)定如何持續(xù)存在。
對于尋求洞察金融市場的人來說，本書是一本必讀讀物。它展示了即使是最聰明的市場參與者和監(jiān)管者也沒有完全意識到經(jīng)濟風險的程度，并為理解當今不可預測的金融水域提供了一個新的框架。
尼古拉·真納約利，意大利博科尼大學金融系教授、哈佛大學經(jīng)濟系博士。研究領(lǐng)域為金融市場，在《經(jīng)濟學季刊》、《金融研究評論》和《金融經(jīng)濟學雜志》等知名期刊上發(fā)表了多篇論文。
安德瑞·史萊佛，哈佛大學經(jīng)濟系教授1999年美國經(jīng)濟學會克拉克獎獲得者，是美國經(jīng)濟金融學界年輕一代經(jīng)濟學家中非常出色的代表人物之一。先后在普林斯頓大學，芝加哥大學擔任助理教授和教授。非有效市場理論是他獲得克拉克獎的主要貢獻之一。史萊佛教授不僅在哈佛大學講授行為金融學，而且講授政治經(jīng)濟學、經(jīng)濟學的心理學分析。他的研究涉及公司金融、行為金融、金融監(jiān)管、轉(zhuǎn)型經(jīng)濟學、法經(jīng)濟學以及制度理論等方方面面。
第1章 2008年全球金融危機 /001
住房市場泡沫和住房金融體系 /002
證券化 /007
MBS的買方 /011
壓力之下的金融體系 /012
雷曼兄弟事件 /018
金融體系所遭受的損失 /026
第2章 他們當時在想什么? /030
從21世紀初到2007年夏的信念演變 /031
2007年之后人們的信念 /038
有關(guān)2008年全球金融危機的理論 /047
道德風險與激勵扭曲 /048
銀行擠兌模型 /050
對銀行擠兌模型的評判 /055
資產(chǎn)甩賣 /057
總 結(jié) /060
第3章 2008年全球金融危機的風險忽略模型 /063
忽略風險、杠桿以及金融危機 /066
忽略風險、貸款供給以及市場流動性不足 /078
影子銀行業(yè)務:打包和分級 /083
第4章 金融市場中的外推式預期 /094
對股市整體收益率的預期 /101
對股市橫截面收益率的預期 /107
預期與投資 /113
來自信貸市場的研究證據(jù) /115
總 結(jié) /125
第5章 代表性判斷與診斷性信念 /128
代表性判斷 /134
關(guān)于代表性判斷的一個數(shù)學模型 /136
代表性判斷與金融學中的信念 /145
債券發(fā)行量與雷曼兄弟倒閉之前的市場平穩(wěn)期 /154
總 結(jié) /158
第6章 診斷性預期與信貸周期 /160
代表性判斷、反應過度與外推式預期 /162
診斷性預期與信貸周期 /170
信用利差中的信貸周期 /178
投資周期 /181
總 結(jié) /184
第7章 有待回答的問題 /186
理解信貸周期 /187
預 期 /193
基 礎(chǔ) /196
附錄:證明 /199
參考文獻 /225
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