2025: 結(jié)構(gòu)筑底與化危為機？

對于2025年中國乃至世界的經(jīng)濟(jì)走勢，各大機構(gòu)的預(yù)判呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。世界銀行預(yù)測2025年和2026年全球經(jīng)濟(jì)增長率為2.7%，遠(yuǎn)低于新冠疫情暴發(fā)前十年3.1%的平均水平。世界銀行在其半年度全球經(jīng)濟(jì)展望報告中指出，預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)增長率在2025年將進(jìn)一步降至4.1%，東亞和太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計將在2025年降至4.4%。與上述機構(gòu)的悲觀預(yù)判不同，有些則給出積極預(yù)期。2024年9月25日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織發(fā)布新一期經(jīng)濟(jì)展望報告，維持2025年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期3.2%不變。國際貨幣基金組織 (IMF)上調(diào)2025年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至3.3%。其中，全球經(jīng)濟(jì)新的增長動能正在新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)集聚。與此同時，國際貨幣基金組織上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至4.5%。高盛報告則稱，已宣布和暗示的寬松措施將為2025年的經(jīng)濟(jì)增長帶來0.4個百分點的貢獻(xiàn)，并將中國2025年實際 GDP增長預(yù)期從4.3%上調(diào)至4.7%。

對于2025年的經(jīng)濟(jì)形勢，本書給出的論斷是:世界經(jīng)濟(jì)處于兩個大繁榮的過渡期;當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)困局甚至遠(yuǎn)比 9·11事件、金融危機、疫情時期嚴(yán)重得多且深刻得多，世界經(jīng)濟(jì)將持續(xù)探底……理由是，推動世界經(jīng)濟(jì)上輪超級大繁榮的一系列動能趨于消退，國際政經(jīng)形勢趨緊，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨于惡化，反彈動力不足，所有這些構(gòu)成了判斷2025年世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底的基本依據(jù)。

第一，政治可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走向極端。美國作為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，其選舉結(jié)果不僅影響著國內(nèi)的政策走向，更通過復(fù)雜的國際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，深刻影響全球局勢與經(jīng)濟(jì)走勢。以經(jīng)濟(jì)為例，美國的貨幣政策、就業(yè)策略、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等都與全球市場相互關(guān)聯(lián)。假設(shè)新一屆政府決定收緊貨幣政策，中國、日本等以出口為主的國家將面臨更大的經(jīng)濟(jì)壓力。這不僅是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，更是一種全球經(jīng)濟(jì)治理模式的挑戰(zhàn)。此前，瑞銀集團(tuán)曾預(yù)測，一旦特朗普重新上臺執(zhí)政，很可能對中國產(chǎn)品加征高達(dá)60%的關(guān)稅，2025年中國 GDP增長率將降低一半，即從2024年大約5%的增長率變成2.5%的增長率，全球經(jīng)濟(jì)還可能因為中國經(jīng)濟(jì)的困境而進(jìn)一步受挫。如今美國大選塵埃落定，特朗普重新上臺，對中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)來說都是很大的不確定因子，勢必造成震蕩。

第二，戰(zhàn)爭將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。地緣政治風(fēng)險加劇可能導(dǎo)致國際投資減少、貿(mào)易受阻、貨幣貶值等經(jīng)濟(jì)問題，從而對全球經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。就拿俄烏沖突來說，打了兩年半，直接打窮了烏克蘭、德國等國家。烏克蘭首當(dāng)其沖，根據(jù)聯(lián)合國的統(tǒng)計，截至2024年10月，已經(jīng)有超過15000名平民遇難，接近3000萬人流離失所，而烏克蘭的經(jīng)濟(jì)損失則高達(dá)7500億美元。

俄烏沖突還未結(jié)束，巴以沖突混戰(zhàn)升級，緊接著朝鮮半島又局勢緊張，戰(zhàn)爭風(fēng)云此起彼伏。地緣沖突擴(kuò)大化無疑將直接干擾2025年世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。世界貿(mào)易組織 (WTO)在其報告中指出，由于地區(qū)沖突、地緣政治緊張局勢等對經(jīng)濟(jì)活動造成壓力，并可能擾亂航運與國際石油市場，因此，估計2025年全球商品貿(mào)易總額將增長3.0%，低于此前預(yù)測的3.3%。

第三，后 WTO時代，脫鉤斷鏈 小院高墻甚囂塵上，阻礙世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。近幾年，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，貿(mào)易保護(hù)主義回潮，世界開放指數(shù)呈下滑趨勢。世界貿(mào)易組織和其他機構(gòu)預(yù)測，貿(mào)易碎片化和科技摩擦給最受影響的經(jīng)濟(jì)體帶來的直接損失可能高達(dá)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的8%12%。中美貿(mào)易摩擦已經(jīng)導(dǎo)致嚴(yán)重的貿(mào)易轉(zhuǎn)移和收入損失。更加不確定的市場環(huán)境會削弱消費信心和消費開支，抑制企業(yè)的投資熱情，從而阻礙經(jīng)濟(jì)增長。2025年關(guān)稅壁壘將繼續(xù)成為國際貿(mào)易中的重要因素，對全球貿(mào)易流向和市場價格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。比如，歐盟對中國電動汽車加征關(guān)稅的政策，以及美國對中國商品加征關(guān)稅的措施，都反映了這一趨勢。

第四，新科技、人工智能 (AI)、電動汽車等作為經(jīng)濟(jì)繁榮的新變量，遠(yuǎn)不成氣候，尚不能對原有經(jīng)濟(jì)構(gòu)成革命性的增長替代。從新能源汽車、AI、腦機接口到室溫超導(dǎo)，絕大部分新興科技要么停留在資本炒作階段，要么停留在初級階段，尚未普遍落地到商業(yè)應(yīng)用上。蓋因科技本身難以一蹴而就，從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)落地通常都需要5至10年。這也意味著，在新舊產(chǎn)業(yè)交替過程中，世界經(jīng)濟(jì)在2025年仍然將持續(xù)蕭條探底。

方方面面的跡象表明，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)滑向谷底的難堪在2025年依然難以回避。雖然大部分機構(gòu)看多中國經(jīng)濟(jì)，將其視為化解世界經(jīng)濟(jì)困境的關(guān)鍵變量。但是中國經(jīng)濟(jì)也暴露了一些難以回避的問題，比如，三駕馬車總體趨緩，正增長指標(biāo)都相對比較低，信心指數(shù)仍處于榮枯線以下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力面臨增長替代斷層的問題，各省市化債壓力凸顯，等等。只不過，相較于世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)蕭條，2025年中國經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)筑底的過程中將體現(xiàn)出 化危為機的新亮點。況且，2025年是 十四五規(guī)劃的盤點總結(jié)之年，直接影響2025年的經(jīng)濟(jì)基本面。全球資本持續(xù)買入中國資產(chǎn)，顯示繼續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景。具體說來，中國在2025年逆勢筑底的新機緣和獨特優(yōu)勢表現(xiàn)在以下四個方面。

其一，從工具箱到制度安排初具雛形。比如，過去政府習(xí)慣利用貨幣政策放水來救企業(yè)，出發(fā)點是好的，但在放貸端，銀行為了盡可能避免壞賬，更愿向國企、大型企業(yè)放貸，不愿向民企、小微企業(yè)放貸。想要借錢的困難企業(yè)借不到，不想借錢的卻擋不住資本涌入。2024年10月，國家發(fā)展改革委領(lǐng)導(dǎo)在國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會上明確表示，中國將加快民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法的立法進(jìn)程，從法律上把對國企民企平等對待的要求落下來。中國還將加快修訂招標(biāo)投標(biāo)法，著力破解地方保護(hù)，促進(jìn)各類所有制企業(yè)公平參與市場競爭;推動修訂保障中小企業(yè)款項支付條例，促進(jìn)機關(guān)、事業(yè)單位、大型企業(yè)及時支付中小企業(yè)賬款。同樣還有房地產(chǎn)市場，相較于以往翻燒餅似的政策，如今政策趨緩慢調(diào)，逐漸收斂到趨穩(wěn)狀態(tài)，向市場經(jīng)濟(jì)回歸。這些都說明中國制度性的調(diào)整已經(jīng)實質(zhì)性地動起來了，這無疑將持續(xù)對2025年中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、市場信心恢復(fù)釋放出積極信號。

其二，科技文明下的 重大工程疊加大國紅利，有利于拉動中國經(jīng)濟(jì)走出危機。繼農(nóng)耕文明、工業(yè)文明、信息文明之后，科技文明到來，科技經(jīng)濟(jì)成為21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)文明發(fā)展的本質(zhì)。現(xiàn)階段全球正處于科技文明初期，按照經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑的邏輯，作為時代發(fā)展的新脈絡(luò)，科技文明正在而且必將進(jìn)一步重構(gòu)人類的多維度文明，無論是政治、經(jīng)濟(jì)、文化還是社會的發(fā)展都將深深打上科技的烙印。但是，科技文明需要大量的資本資源投入、巨大的消費市場，以及完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這些都是小國不具備的。大國不論是領(lǐng)土面積、軍事實力、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、工業(yè)基礎(chǔ)、人口素質(zhì)、科技創(chuàng)新還是國際影響力都更勝一籌。況且，中國特殊的 舉國體制也將為國企、民企乘風(fēng)破浪、沖破國際上的政經(jīng)圍堵保駕護(hù)航。據(jù)香港 《南華早報》等權(quán)威媒體截至2024年3月的統(tǒng)計，中國已實現(xiàn) 中國制造2025計劃中超過86%的既定目標(biāo)。2025年借助大國紅利，將進(jìn)一步推動中國從制造大國向制造強國轉(zhuǎn)變。

其三，新興產(chǎn)業(yè)雖尚不成勢，但在多元化崛起過程中也將逐漸分化、稀釋支柱產(chǎn)業(yè) 一產(chǎn)獨大的風(fēng)險。 《中國制造2025》提出節(jié)能與新能源汽車作為重點發(fā)展領(lǐng)域，明確繼續(xù)支持電動汽車掌握汽車低碳化、信息化、智能化核心技術(shù)。2024年10月14日，工業(yè)和信息化部領(lǐng)導(dǎo)在新聞發(fā)布會上明確表示:將提前謀劃2025年制造業(yè)新型技術(shù)改造城市試點，大力發(fā)展人形機器人、腦機接口、6G等新領(lǐng)域新賽道。2025年將是科技躍遷與行業(yè)重塑的分水嶺。中信證券預(yù)測描繪了一幅令人振奮的圖景:芯片與 AI服務(wù)器的市場需求，將在兩年內(nèi)展現(xiàn)出令人瞠目的4倍以上業(yè)績彈性。這意味著，科技創(chuàng)新的浪潮不僅推動了產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，更將在資本市場上激起層層浪花。

其四，企業(yè)大航海時代到來，量大面廣的經(jīng)貿(mào)合作空間正在打開，有利于中國在國際市場上消化巨大產(chǎn)能，這將成為2025年中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)筑底的一大支柱。在東盟峰會上，國家領(lǐng)導(dǎo)人表示: 中越兩國的發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)對接、互聯(lián)互通持續(xù)加強、互補優(yōu)勢持續(xù)釋放，經(jīng)貿(mào)合作還有更大空間待拓展。背后的潛臺詞實際上就是 在海外做加法，打開新的經(jīng)貿(mào)合作空間。蓋因統(tǒng)一大市場從國內(nèi)到國外，龐大的過剩產(chǎn)能需要在世界消化，中國龐大的產(chǎn)能必須與世界經(jīng)濟(jì)融為一體。2024年被定義為中國企業(yè) 出海元年，那么2025年中國企業(yè)出海的勢頭將更加迅猛。對此，除了比亞迪之外，長安汽車也已公開表示，將投資200億泰銖在泰國羅勇府建廠，總產(chǎn)能規(guī)模為20萬輛/年，一期產(chǎn)能為10萬輛/年，將于2025年第一季度正式投產(chǎn)。此外，還有一個亮點就是，中國出口商品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高新技術(shù)商品成為近期出口的主要拉動項，特別是電子設(shè)備、運輸設(shè)備等進(jìn)出口增速達(dá)到兩位數(shù)。

毋庸置疑，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展 一枝獨秀、優(yōu)勢明顯，深刻把握并利用好、鞏固好、發(fā)展好這些重要優(yōu)勢，既是2025年中國經(jīng)濟(jì)基本面長期向好、逆勢實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性筑底的重要支撐，也將是解決中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨問題的重要基礎(chǔ)。當(dāng)然，新舊格局的切換需要階段性醞釀，甚至在多空對峙中會產(chǎn)生巨大的內(nèi)耗，因此，有必要繼續(xù)做好2025年中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)筑底、未雨綢繆的長期準(zhǔn)備。