再版序　 新書有什么變化你好，我是李利威。光陰荏苒，猶記六年前《一本書看透股權(quán)架構(gòu)》付梓問世。承蒙讀者厚愛，第1版豆瓣9.1高評分，持續(xù)印刷29次，發(fā)行量破30萬冊，根據(jù)開卷數(shù)據(jù)，已連續(xù)五年蟬聯(lián)股權(quán)圖書銷量榜首。這份成績單屬于所有支持我的讀者，每念及此，深感榮幸。在這六年里，《公司法》歷經(jīng)重大修訂，資本市場注冊制改革全面落地，稅務(wù)征管體系不斷完善，商業(yè)世界涌現(xiàn)的新業(yè)態(tài)不斷重塑產(chǎn)業(yè)格局。如今新版付梓，在保留原書框架之精華的同時(shí)，又對全書內(nèi)容進(jìn)行了深度重塑，內(nèi)容更新率達(dá)50%。此次再版，相較舊版，主要變動如下。一、基于法規(guī)之修訂在股權(quán)領(lǐng)域，用過期法規(guī)指導(dǎo)實(shí)踐，無異于揣著一張失效地圖闖入雷區(qū)。曾經(jīng)就有企業(yè)因沿用五年前的稅收知識儲備來設(shè)計(jì)股權(quán)架構(gòu)，最終被稅務(wù)局追征了高達(dá)5 800萬元的稅款。再版的新書，依據(jù)最新《公司法》，完成48處修訂；緊跟新出臺的稅收法規(guī)，完成36處修訂；參照最新上市規(guī)則，完成25處修訂。這些修訂數(shù)字的背后，是將知識庫里的“過期導(dǎo)航儀”逐一替換為最新版，確保你獲取的知識與截至本書付印時(shí)的法律政策完全同步，為你在股權(quán)領(lǐng)域的決策與行動提供精準(zhǔn)無誤的指引。二、基于案例之增加1. 增加15個(gè)新案例新版書中新增了15個(gè)案例，包括蜜雪冰城、胖東來、阿里巴巴、DeepSeek、《哪吒》系列電影導(dǎo)演餃子、小熊電器、喜馬拉雅、歐普照明、科大訊飛、黑神話、千味央廚、喜家德、嗶哩嗶哩、鍋圈、三六零。這些代表新商業(yè)趨勢的鮮活案例，替換了原有10個(gè)舊案例，使內(nèi)容更具時(shí)代感和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。2.原案例之補(bǔ)充舊版成書時(shí)，海底撈集團(tuán)旗下特海國際尚未上市，小馬奔騰案例終審判決尚未塵埃落定，萬科集團(tuán)未遭遇房地產(chǎn)行業(yè)驟變，安井食品亦未完成對新宏業(yè)的并購。在新版書中，對這些案例按最新時(shí)間線予以補(bǔ)充完善，呈現(xiàn)完整的發(fā)展脈絡(luò)。三、全新內(nèi)容之增添1. 更新錢權(quán)分離工具將原分股不分權(quán)七種方法中的“公司章程控制”優(yōu)化為“董事會控制”，并以馬云掌控阿里巴巴為例，深入剖析了董事會控制的精妙運(yùn)用。2. 增添“家族信托架構(gòu)”內(nèi)容近年來，創(chuàng)一代漸入退休期，二代傳承成為企業(yè)家心頭大事。家族信托作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)與財(cái)富傳承雙重目標(biāo)的有力工具，備受關(guān)注。為順應(yīng)這一趨勢，本書新增章節(jié)，以歐普照明為范例，詳解家族信托架構(gòu)的搭建與運(yùn)用。3. 擴(kuò)充“VIE”架構(gòu)知識點(diǎn)舊版僅對VIE架構(gòu)做了理論介紹，此次再版，以喜馬拉雅為樣本，系統(tǒng)闡述了VIE架構(gòu)的搭建過程；同時(shí)以嗶哩嗶哩為例，展示了VIE架構(gòu)如何進(jìn)行重組，可使你對這一復(fù)雜架構(gòu)有更深入的理解。4.納入“H股”上市知識點(diǎn)鑒于近年H股上市企業(yè)數(shù)量漸增，本書以鍋圈為切入點(diǎn)，詳細(xì)講解H股上市要點(diǎn)，為企業(yè)境外上市提供有益參考。5.創(chuàng)新型子公司架構(gòu)更新與舊版相比，新版新增兄弟架構(gòu)與母子架構(gòu)的抉擇策略、融資上市主體的選擇要點(diǎn)、事業(yè)部與子公司的權(quán)衡分析，以及分拆上市與獨(dú)立上市的考量維度等內(nèi)容，為企業(yè)架構(gòu)設(shè)計(jì)提供更全面的思路。6.被并購企業(yè)知識拓展新版以“安井食品并購新宏業(yè)”替換“美年大健康并購慈銘體檢”案例，新增并購估值、業(yè)績對賭、同業(yè)競爭、換股并購等要點(diǎn)，幫助讀者洞察并購的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本書得以順利再版，離不開“利威股權(quán)黃埔會員”的全力支持，在此致以誠摯謝意。該會員體系發(fā)起于2023年年底，旨在會聚全國財(cái)、稅、法、商精英，通過“商業(yè)+財(cái)稅+法律”三位一體培養(yǎng)模式，成就1 000名復(fù)合型股權(quán)架構(gòu)師。在本書再版過程中，黃埔會員們憑借自身深厚的財(cái)、稅、法、商專業(yè)造詣，對內(nèi)容進(jìn)行了精心校閱，更憑借豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，為書中案例增添了鮮活的養(yǎng)分，讓本書在內(nèi)容上更加完善。最后，衷心期望本書能夠助力更多企業(yè)家打好股權(quán)架構(gòu)地基，讓企業(yè)大廈穩(wěn)如泰山、基業(yè)長青。李利威　　前言　　　打通財(cái)稅法商的股權(quán)架構(gòu)指南初心：避開股權(quán)的“坑”你好，我是李利威，21年專注股權(quán)一件事。在過去的21年里，我陪伴并見證了眾多優(yōu)秀企業(yè)家以“股權(quán)”為杠桿，成功撬動起一個(gè)個(gè)商業(yè)帝國。然而，我也目睹不少企業(yè)家不慎掉進(jìn)了股權(quán)的“坑”：控制權(quán)之坑—?jiǎng)?chuàng)始人持股52%，卻因合伙協(xié)議有漏洞，權(quán)力被架空，百億元項(xiàng)目胎死腹中；股權(quán)激勵(lì)之坑—連鎖企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)因分配失衡集體出走，三年痛失70%市場份額；巨額稅負(fù)之坑—股權(quán)架構(gòu)重組未做稅務(wù)規(guī)劃，本可合法節(jié)約的6 000萬元稅款吞噬了企業(yè)三年凈利潤；風(fēng)險(xiǎn)穿透之坑—股權(quán)架構(gòu)未設(shè)隔離墻，企業(yè)家個(gè)人的房產(chǎn)、存款一夜間被凍結(jié)；家族治理之坑—二代接班引發(fā)家族內(nèi)訌，短短數(shù)月銷售額蒸發(fā)60%，從此一蹶不振；上市合規(guī)之坑—企業(yè)上市前夕，因主體架構(gòu)缺陷被中國證監(jiān)會三次問詢，錯(cuò)失良機(jī)；……這些 “坑” 如同地下的暗雷，在企業(yè)風(fēng)光時(shí)隱而不發(fā)，一旦引爆，危機(jī)便會瞬間降臨。更令人憂慮的是，這些問題不斷重復(fù)上演：A企業(yè)出現(xiàn)的控制權(quán)漏洞，同樣出現(xiàn)在B企業(yè)的章程之中；C公司踩過的稅負(fù)“深坑”，D公司無知無畏地再次踏入。為此，我和利威股權(quán)黃埔會員們發(fā)起了“股權(quán)掃雷行動”。我們耗時(shí)數(shù)年，深入挖掘出股權(quán)架構(gòu)中近百個(gè)法律風(fēng)險(xiǎn)的“坑”以及節(jié)稅關(guān)鍵的“點(diǎn)”，并以“股權(quán)架構(gòu)”為主線，將原本零散的知識點(diǎn)串聯(lián)，形成一幅動態(tài)導(dǎo)航地圖。有了它，你無須再在繁雜的股權(quán)知識中盲目摸索。在激烈的商業(yè)戰(zhàn)爭中，合理的股權(quán)架構(gòu)能夠讓你的企業(yè)走得更穩(wěn)、走得更遠(yuǎn)！特色：打通財(cái)稅法商25歲那年，我碩士畢業(yè)，以律師身份開啟職業(yè)生涯。職業(yè)習(xí)慣讓我對風(fēng)險(xiǎn)有著極端警覺。我高度關(guān)注客戶的治理架構(gòu)，審閱投資文件時(shí)，更是逐字逐句篩查，絕不放過任何一個(gè)可能引發(fā)爭議的條款。在我的眼中，只有安全的股權(quán)架構(gòu)才是企業(yè)家事業(yè)長青的基石。29歲那年，我取得了注冊會計(jì)師和注冊稅務(wù)師資格，工作也換到了稅務(wù)師事務(wù)所�？缃绾笪野l(fā)現(xiàn)，所有的股權(quán)架構(gòu)中都藏著一個(gè)商業(yè)伙伴—稅務(wù)局！無論是持股期間的股息紅利，還是退出環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)股所得，甚至是左手倒右手的內(nèi)部重組，都繞不開稅負(fù)。股權(quán)架構(gòu)中的“稅負(fù)考量”至關(guān)重要，與“法律考量”堪稱股權(quán)架構(gòu)領(lǐng)域并駕齊驅(qū)的“哼哈二將”。36歲那年，我辭去事務(wù)所的工作，創(chuàng)立了自己的股權(quán)咨詢公司。當(dāng)成為一名專業(yè)的股權(quán)架構(gòu)師時(shí)，我又有了新視角：見過律師設(shè)計(jì)的股東協(xié)議嚴(yán)苛至極，看似“滴水不漏”，卻因條款過于苛刻，導(dǎo)致企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)集體被挖墻腳，錯(cuò)過市場爆發(fā)期；目睹稅務(wù)師設(shè)計(jì)的能節(jié)稅的境外架構(gòu)，卻因違反外匯管制，資金被凍結(jié)；親歷企業(yè)因人力資源部門設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方案，未考慮股份支付費(fèi)用，吞噬公司3 000多萬元利潤，讓企業(yè)生生錯(cuò)過上市風(fēng)口……這三段寶貴經(jīng)歷，讓我深切領(lǐng)悟到，雖說法律、財(cái)稅這些硬規(guī)則不可或缺，但股權(quán)的核心其實(shí)是“商業(yè)”。這些實(shí)戰(zhàn)積累有力地印證了：股權(quán)架構(gòu)中商業(yè)、財(cái)稅、法律是一體多面，只有在一個(gè)人的大腦中整合思考，合而為一，才會避免脫節(jié)、不留盲點(diǎn)，這才是股權(quán)架構(gòu)的正道。44歲那年，得益于市場上股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)需求井噴，我的咨詢業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。但受限于個(gè)人精力，不得不婉拒眾多中小企業(yè)拋來的合作橄欖枝。在此背景下，我做出兩項(xiàng)看似“違背商業(yè)常理”的戰(zhàn)略抉擇：第一，知識開源。將20年沉淀的股權(quán)架構(gòu)知識庫與全套咨詢模板全部開放。第二，人才裂變。創(chuàng)立“利威股權(quán)黃埔會員”體系，集結(jié)全國財(cái)、稅、法、商領(lǐng)域精英，通過“商業(yè)+財(cái)稅+法律”三位一體培養(yǎng)模式，成就1 000名復(fù)合型股權(quán)架構(gòu)師。寫下這段文字時(shí)，恰逢我46歲生日。此時(shí)，“利威股權(quán)黃埔會員”體系已在全國29個(gè)省份81個(gè)城市扎根生長。本書中的每個(gè)模型、每張架構(gòu)圖均歷經(jīng)百次實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證—它們不再僅僅是我個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，更是群體智慧的匯聚�？蚣埽罕緯�到底寫了什么本書共分四個(gè)部分：頂層架構(gòu)、主體架構(gòu)、底層架構(gòu)、架構(gòu)重組。四個(gè)部分的布局既遵循自上而下的空間軸邏輯，也隱含創(chuàng)業(yè)期→擴(kuò)張期→成熟期→再創(chuàng)業(yè)的時(shí)間軸順序。第一部分：頂層架構(gòu)（創(chuàng)業(yè)期筑基）（1）分股不分權(quán)的七種方法：核心在于解決如何在分股時(shí)守住控制權(quán)。書中給出了分股不分權(quán)的七大法寶，即有限合伙企業(yè)、金字塔架構(gòu)、一致行動人、委托投票權(quán)、董事會控制、優(yōu)先股、AB股。（2）分股的“道”和“術(shù)”：旨在解決創(chuàng)業(yè)伙伴如何動態(tài)分配股權(quán)。分股之道揭示股權(quán)比例背后的戰(zhàn)略考量與人性博弈，分股之術(shù)展示了幾種常見的動態(tài)股權(quán)分配方法。第二部分：主體架構(gòu)（擴(kuò)張期謀局）企業(yè)度過創(chuàng)業(yè)期摸索階段，找到可復(fù)制的商業(yè)模式后，便進(jìn)入跑馬圈地的擴(kuò)張期。此時(shí)，股東開始思考公司的終極走向，是被并購、上市還是家族傳承。伴隨著這種思考，股權(quán)架構(gòu)也需相應(yīng)調(diào)整，要以核心公司為軸心搭建合適的主體架構(gòu)。本部分總結(jié)出七種主體股權(quán)架構(gòu)模型，即個(gè)人持股架構(gòu)、公司持股架構(gòu)、有限合伙架構(gòu)、混合股權(quán)架構(gòu)、境外股權(quán)架構(gòu)、家族信托架構(gòu)、契約型架構(gòu)，方便你根據(jù)自身情況按圖索驥，快速找到契合的架構(gòu)類型。第三部分：底層架構(gòu)（成熟期裂變）若企業(yè)在商業(yè)模式復(fù)制過程中打造出恒產(chǎn)飛輪，就進(jìn)入了成熟期。進(jìn)入成熟期的企業(yè)可能會嘗試業(yè)務(wù)再創(chuàng)新或順應(yīng)時(shí)勢進(jìn)行組織變革，于是就有了主體架構(gòu)下的底層架構(gòu)。本部分將底層架構(gòu)簡化為三種模型，即創(chuàng)新型子公司、復(fù)制型子公司和拆分型子公司，并講解了每種架構(gòu)模型背后的邏輯及應(yīng)用場景。第四部分：架構(gòu)重組（迭代期重塑）現(xiàn)實(shí)中，即便事先規(guī)劃得再完美，也難免遭遇計(jì)劃趕不上變化的尷尬。本部分區(qū)分?jǐn)M上市型、家族傳承型、被并購型三類企業(yè)，分別探討每類企業(yè)如何隨生命周期調(diào)整架構(gòu)，以及這些調(diào)整的操作路徑和落地要點(diǎn)。同時(shí)，為了增強(qiáng)本書的可讀性，我從眾多企業(yè)中精心挑選了35家極具代表性的名企作為案例，像小米、阿里巴巴、黑神話、DeepSeek、胖東來、小熊電器、海底撈、喜馬拉雅、嗶哩嗶哩、公牛集團(tuán)、鍋圈等。書中還配有近200張精心繪制的股權(quán)架構(gòu)圖，細(xì)致還原這些企業(yè)股權(quán)發(fā)展歷程的起伏，深入剖析成敗根源。希望你置身這些似曾相識的商業(yè)場景時(shí)，能產(chǎn)生強(qiáng)烈共鳴，收獲深刻體悟。最后，衷心希望本書成為你案頭不可或缺的工具書，能助力你搭建完整、動態(tài)且立體的股權(quán)架構(gòu)體系，筑牢股權(quán)架構(gòu)根基，實(shí)現(xiàn)企業(yè)基業(yè)長青。李利威