財富聚變的時代，如何發(fā)掘逆周期的生存智慧？這是一個很宏大的話題，是每一個財富擁有者和守護(hù)者必須直面的問題。

1971年美元和黃金脫鉤后，貨幣便掙脫了黃金枷鎖和所有束縛；2008年金融危機(jī)時，美國初嘗禁果，享受到超發(fā)貨幣的快感；2020年新冠疫情來襲，本來只是短暫的信用凍結(jié)，對美國經(jīng)濟(jì)來說只是一場小感冒，但是美國政府再次開動印鈔機(jī)撒錢，引發(fā)了嚴(yán)重通脹，至今都沒有恢復(fù)正常。當(dāng)信用貨幣的源頭失去了節(jié)制，財富的守護(hù)就變得異常艱難，而這一切在1971 年信用貨幣誕生的那一刻就注定了。

我剛開始進(jìn)入金融行業(yè)的時候，以為金融只是金融。而當(dāng)我深入研究了金融體系的表象和內(nèi)里后，才發(fā)現(xiàn)金融的背后是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和邏輯；再研究經(jīng)濟(jì)后，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和政治從不分家，這個學(xué)科在一開始就叫政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。于是我開始研究政治，發(fā)現(xiàn)人類只能去歷史中尋找答案，而我在煙波浩渺的歷史中發(fā)現(xiàn)所有決策的背后都是人性的力量。我突然發(fā)現(xiàn)，人性和人類的決策不過是大腦突觸釋放的電信號，突觸將神經(jīng)元相連構(gòu)成的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)就是智慧的源泉；于是我們創(chuàng)立了突觸科技，我們相信人工智能（AI）和金融的未來必將在神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的土壤上交匯。

本書是我2022 年以來發(fā)表在德林控股公眾號、財經(jīng)媒體等不同地方的文章精選。梳理這些文章本身也是一個二次創(chuàng)作的過程，讓我有機(jī)會從一個旁觀者的角度審視自己的思想歷程。即便一些文章對未來的判斷有不準(zhǔn)確的地方，但是因為文章清晰地展示了我當(dāng)時的思考過程，最后都予以保留。我認(rèn)為這正是思考的價值，也是記錄的意義，更是進(jìn)步的過程。我相信對讀者也有所啟發(fā)和幫助。

我在金融行業(yè)已經(jīng)二十多年了，德林成立也有十幾年了。我們清楚地知道并且完整地經(jīng)歷過市場的周期，我們更知道技術(shù)性的投資方法往往隨著市場環(huán)境的改變而迅速失效，沒有百戰(zhàn)百勝的投資公式，也沒有一勞永逸的投資模型。所以，本書不是直接教讀者如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，而是想揭示更基礎(chǔ)、更具持久性的財富運(yùn)行邏輯，只有理解了財富流動的內(nèi)在邏輯, 才能真正立于不敗之地。

在梳理本書的過程中我始終面臨一個挑戰(zhàn)：如何把現(xiàn)實的復(fù)雜和投資的直觀進(jìn)行結(jié)合。讀者可能會在書中發(fā)現(xiàn)一些表面上看似矛盾的判斷，例如美國國債的嚴(yán)峻性與美元體系的韌性并存; 中國經(jīng)濟(jì)增長的潛力與結(jié)構(gòu)性矛盾同在。這些看似矛盾的觀點恰恰反映了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的多元性和復(fù)雜性，而每一次投資決策都必須通盤考慮客戶需求，比如資金使用期限、流動性壓力、客戶預(yù)期、政府政策的變化，等等。財富的邏輯正蘊(yùn)藏在這些復(fù)雜卻又辯證的關(guān)系之中，散發(fā)迷人的光芒。

在書中，讀者既能看到明朝的白銀泛濫、治理危機(jī)和財政困局，也能看到拿破侖在執(zhí)行大陸封鎖政策期間因為不懂經(jīng)濟(jì)規(guī)律而錯失遏制英國的最佳時機(jī)；既能看到我們?yōu)橹醒虢ㄑ垣I(xiàn)策，希望中國也能引進(jìn)美國的401K計劃來提振股市、分享收益，也能看到我對一帶一路倡議的期許和贊嘆，中國一路向西可以打開更大的世界格局。

在書中，我對美國房地產(chǎn)市場穿越周期的長期韌性予以肯定，也對2022年以來利率上升對房地產(chǎn)的壓制和負(fù)面作用進(jìn)行了詳細(xì)分析；我對中國在科技領(lǐng)域?qū)嵭械拈_源策略高度認(rèn)可，也詳細(xì)介紹了美國的互聯(lián)網(wǎng)公司是如何把開源當(dāng)成工具，玩弄世界于股掌之中。

在書中，我們梳理出全世界的精英是如何通過壟斷知識、壟斷財富來統(tǒng)治民眾，也同樣梳理出當(dāng)財富分配惡化到極點后社會暴力重組、財富消滅的可怕之處；當(dāng)我領(lǐng)略到泰勒·斯威夫特通過世界巡回演唱會享受全球化的紅利時，我也同樣看到了美國民眾在全球化浪潮中失去高收入職位，從而讓美國社會陷入嚴(yán)重的兩極分化。

這就是紛繁復(fù)雜的世界本身，了解世界是認(rèn)知財富的第一步，這些表面上毫無關(guān)聯(lián)的歷史事件和當(dāng)代經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，實際上都是同一套財富流動規(guī)律在不同時空背景下的具體體現(xiàn)。財富聚變的新時代已經(jīng)開啟, 這是每一個財富擁有者和守護(hù)者必須直面和認(rèn)真思考的問題。

愿本書能為讀者提供一個透視財富的獨特視角；

愿德林能為客戶筑就一個守護(hù)財富的價值港灣。

最后，我要感謝德林控股的合伙人艾奎宇，在他的強(qiáng)烈建議和大力支持下，本書出版工作得以快速推進(jìn)。還要特別感謝德林新經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長郎咸平教授，我們之間很多學(xué)術(shù)觀點的碰撞為本書增色不少。最后，感謝德林新經(jīng)濟(jì)研究院的馬行空、何銘宇、王文杰、徐廣澤等同事在數(shù)據(jù)搜集、圖表整理和文字潤色等方面的卓越工作。本書是德林集體智慧的體現(xiàn)。

陳寧迪

德林控股董事局主席

2025年5月22日